الأسهم خيارات الأسود سكولز نموذج

خيارات التسعير بلاك سكولز نموذج. نموذج بلاك سكولز لحساب قسط من خيار تم عرضه في عام 1973 في ورقة بعنوان "التسعير من الخيارات والخصوم المؤسسية المنشورة في مجلة الاقتصاد السياسي الصيغة، التي وضعتها ثلاثة الاقتصاديين فيشر أسود، مايرون سكولز وروبرت ميرتون ربما كان العالم الأكثر شهرة خيارات التسعير نموذج الأسود وافته المنية عامين قبل منح سكولز وميرتون جائزة نوبل في الاقتصاد لعام 1997 لعملهم في إيجاد طريقة جديدة لتحديد قيمة المشتقات إلا أن جائزة نوبل لم تعط بعد وفاته إلا أن لجنة نوبل اعترفت بدور الأسود في نموذج بلاك سكولز. ويستخدم نموذج بلاك سكولز لحساب السعر النظري للخيارات الأوروبية للدعوة والدعوة مع تجاهل أي أرباح تدفع خلال الخيار العمر في حين أن نموذج بلاك سكولز الأصلي لم يأخذ في الاعتبار آثار أرباح الأسهم المدفوعة خلال حياة الخيار، يمكن أن يكون النموذج يتم تكييفها لحساب أرباح الأسهم عن طريق تحديد قيمة تاريخ توزيع الأرباح السابقة للمخزون الأساسي. النموذج يضع بعض الافتراضات، بما في ذلك. الخيارات الأوروبية، ويمكن أن تمارس إلا عند انتهاء الصلاحية. لا يتم توزيع الأرباح الموزعة خلال عمر الخيار. لا يمكن التنبؤ بكفاءة الأسواق أي تحركات السوق. لا عمولات. المعدلات الخالية من المخاطر والتقلب من الكامنة هي معروفة وثابتة. يتبع توزيع لورنمال هو أن العوائد على الكامنة يتم توزيعها عادة. الصيغة، كما هو مبين في الشكل 4، يأخذ المتغيرات التالية بعين الاعتبار. الأسعار الكامنة الحالية price. Options الاضراب price. Time حتى انتهاء الصلاحية، معبرا عنها كنسبة مئوية من السنة. تطبيقات التقلب. أسعار الفائدة خالية من المخاطر. الصيغة 4 صيغة التسعير بلاك سكولز لخيارات الدعوة. النموذج وينقسم أساسا إلى جزأين الجزء الأول، سن D1 تضاعف السعر من خلال التغيير في قسط المكالمة فيما يتعلق بتغيير في السعر الأساسي هذا الجزء من الصيغة يظهر والفوائد المتوقعة من شراء الأساسية تماما الجزء الثاني، N d2 كه - rt يوفر القيمة الحالية لدفع سعر التمرين عند انتهاء الصلاحية تذكر، نموذج بلاك سكولز ينطبق على الخيارات الأوروبية التي يمكن ممارستها فقط في يوم انتهاء الصلاحية قيمة يتم حساب الخيار من خلال أخذ الفرق بين جزأين، كما هو مبين في المعادلة. الرياضيات المشاركة في صيغة معقدة ويمكن أن يكون تخويف لحسن الحظ، ولكن التجار والمستثمرين لا تحتاج إلى معرفة أو حتى فهم الرياضيات لتطبيق الأسود - Scholes النمذجة في استراتيجياتها الخاصة كما ذكر سابقا، يمكن للمتداولين خيارات الوصول إلى مجموعة متنوعة من الآلات الحاسبة خيارات على الانترنت والعديد من منصات التداول اليوم تتباهى أدوات تحليل خيارات قوية، بما في ذلك المؤشرات وجداول البيانات التي تؤدي العمليات الحسابية وإخراج القيم التسعير الخيارات و يظهر مثال على الانترنت بلاك سكولز آلة حاسبة في الشكل 5 يجب على المستخدم إدخال جميع المتغيرات الخمسة ضرب بري سي، سعر السهم، أيام الوقت، وتقلب وخالية من المخاطر معدل الفائدة. الشكل 5 على الانترنت بلاك سكولز آلة حاسبة يمكن استخدامها للحصول على القيم لكل من المكالمات ويضع يجب على المستخدمين إدخال الحقول المطلوبة والآلة الحاسبة لا بقية حاسبة couresy. ESOs استخدام بلاك سكولز مودلبانيز تحتاج إلى استخدام نموذج التسعير الخيارات من أجل حساب القيمة العادلة لخيارات الأسهم الموظفين إوس لدينا هنا تظهر كيف تنتج الشركات هذه التقديرات بموجب القواعد المعمول بها اعتبارا من أبريل 2004. الخيار هو الحد الأدنى القيمة عند منحها، إسو نموذجية لها قيمة الوقت ولكن لا قيمة جوهرية ولكن الخيار يستحق أكثر من لا شيء الحد الأدنى للقيمة هو الحد الأدنى للسعر سيكون الشخص على استعداد لدفع ثمن الخيار وهي القيمة التي دعا إليها قطعتين المقترحة من التشريعات إنزي - Reid وبيكر-إشو فواتير الكونغرس بل هو أيضا القيمة التي يمكن للشركات الخاصة استخدامها لتقييم المنح الخاصة بهم. إذا كنت تستخدم الصفر كما المدخلات التقلب في نموذج بلاك سكولز، وتحصل على القيمة الدنيا يمكن للشركات الخاصة استخدام الحد الأدنى من القيمة لأنها تفتقر إلى تاريخ التداول، مما يجعل من الصعب قياس التقلب المشرعين مثل الحد الأدنى لقيمة لأنه يزيل التقلبات - مصدر جدل كبير - من المعادلة المجتمع التكنولوجيا الفائقة على وجه الخصوص يحاول تقويض بلاك سكولز من خلال القول بأن التقلبات لا يمكن الاعتماد عليها لسوء الحظ، إزالة التقلب يخلق مقارنات غير عادلة لأنه يزيل كل المخاطر على سبيل المثال، 50 الخيار على الأسهم وول مارت له نفس القيمة الدنيا كخيار 50 على الأسهم التكنولوجيا الفائقة. الحد الأدنى تفترض القيمة أن السهم يجب أن ينمو بنسبة لا تقل عن المخاطر على سبيل المثال، العائد الخزانة خمس أو 10 سنوات ونحن توضيح الفكرة أدناه، من خلال فحص 30 خيارا مع فترة 10 سنوات و 5 معدل أقل من المخاطر وليس هناك أرباح. يمكنك أن ترى أن نموذج الحد الأدنى للقيمة يفعل ثلاثة أشياء 1 ينمو الأسهم في معدل الخالية من المخاطر لمدة كاملة، 2 يفترض ممارسة و 3 تخفيض المكاسب المستقبلية إلى القيمة الحالية مع نفس المعدل الخالي من المخاطر. حساب الحد الأدنى للقيمة إذا توقعنا أن يحقق السهم على الأقل عائد أقل من المخاطر تحت طريقة الحد الأدنى للقيمة، فإن توزيعات الأرباح تقلل من قيمة الخيار حيث يتخلى حامل الخيارات عن توزيعات الأرباح ضع طريقة أخرى، تفترض معدل أقل من المخاطر للعائد الكلي، ولكن بعض التسريبات العودة إلى أرباح الأسهم، فإن ارتفاع السعر المتوقع سيكون أقل يعكس هذا النموذج هذا انخفاض التقدير عن طريق خفض سعر السهم. في المعروضين أدناه نستمد الحد الأدنى للقيمة الصيغة الأولى توضح كيف نحصل على الحد الأدنى من قيمة الأسهم التي لا توزع أرباح تدفع البدائل الثانية انخفاض سعر السهم في نفس المعادلة لتعكس تأثير تخفيض أرباح الأسهم. هنا هو صيغة الحد الأدنى لقيمة الأسهم توزيعات الأرباح. s سعر السهم e سعر ثابت 2 718 د عائد توزيعات t خيار المدى k سعر ضربة التمرين r خطر أقل معدل لا تقلق بشأن ثابت ه 2 718 انها مجرد وسيلة لتجميع والخصم بشكل مستمر بدلا من التفاقم في فواصل نوال الحد الأدنى لتقلب القيمة يمكننا أن نفهم بلاك سكولز على أنه يساوي الخيار قيمة الحد الأدنى بالإضافة إلى قيمة إضافية لتقلب الخيار s كلما زاد التقلب، وزيادة قيمة إضافية بيانيا، يمكننا أن نرى الحد الأدنى من القيمة كدالة منحدرة صعودا من مصطلح الخيار التقلب هو زائد المتابعة على الحد الأدنى من قيمة line. Those الذين يميلون رياضيا قد تفضل فهم بلاك سكولز كما أخذ الصيغة الحد الأدنى القيمة التي راجعنا بالفعل وإضافة اثنين من تقلب العوامل N1 و N2 معا، وهذه تزيد من قيمة اعتمادا على درجة من التقلبات. بلاك سكولز يجب تعديلها ل إوسس بلاك سكولز تقدير القيمة العادلة للخيار وهو نموذج نظري الذي يجعل العديد من الافتراضات، قدرة الخيار أي، المدى الذي يمكن فيه ممارسة الخيار أو بيعه في حامل الخيارات s وتذبذب مستمر طوال حياة الخيار إذا كان الافتراض بتيونس صحيحة، والنموذج هو دليل الرياضية والإنتاج سعرها يجب أن يكون صحيحا. ولكن بالمعنى الدقيق للكلمة، والافتراضات هي على الارجح غير صحيحة على سبيل المثال، فإنه يتطلب أسعار الأسهم للتحرك في مسار يسمى الحركة البنيان - المشي العشوائي رائعة أن لوحظ في الواقع في الجزيئات المجهرية العديد من الدراسات تتنازع على أن الأسهم تتحرك فقط بهذه الطريقة البعض الآخر يعتقد أن الحركة البنيانية قريبة بما فيه الكفاية، والنظر في بلاك سكولز تقدير غير دقيق ولكن قابل للاستخدام بالنسبة للخيارات المتداولة على المدى القصير، حققت بلاك سكولز نجاحا كبيرا في العديد من الاختبارات التجريبية التي تقارن ناتج الأسعار مع أسعار السوق الملحوظة هناك ثلاثة اختلافات رئيسية بين منظمات المجتمع المدني والخيارات المتداولة على المدى القصير والتي يتم تلخيصها في الجدول أدناه من الناحية الفنية، كل من هذه الاختلافات ينتهك افتراض بلاك سكولز - قواعد المحاسبة في معيار المحاسبة المالي 123 شملت هذه التعديلات اثنين من التعديلات أو إصلاحات على ناتج النموذج الطبيعي، ولكن الفرق الثالث - أن التقلب لا يمكن أن تبقى ثابتة على مدى عمر طويل غير عادي ل إسو - لم يتم تناولها فيما يلي الاختلافات الثلاثة وإصلاحات التقييم المقترحة المقترحة في المعيار فاس 123 والتي لا تزال سارية المفعول اعتبارا من مارس 2004. الإصلاح الأكثر أهمية بموجب القواعد الحالية هو أنه يمكن للشركات استخدام الحياة المتوقعة في النموذج بدلا من المدى الكامل الفعلي ومن الطبيعي أن الشركة لاستخدام حياة المتوقعة من أربع إلى ست سنوات لقيمة الخيارات مع 10 سنوات شروط هذا هو إصلاح محرج - مساعدة الفرقة، حقا - منذ بلاك سكولز يتطلب المصطلح الفعلي ولكن فاسب كان يبحث عن وسيلة شبه موضوعية للحد من قيمة إسو لأنه لا يتم تداولها، لخصم قيمة إسو لغياب السيولة. الاستنتاج - الآثار العملية ذي بلاك - سكولز حساس لعدة متغيرات، ولكن إذا افترضنا خيار 10 سنوات على الأسهم 1 دفع الأرباح ومعدل أقل من المخاطر من 5، والقيمة الدنيا تفترض عدم وجود تقلب يعطينا 30 من سعر السهم إذا أضفنا التقلب المتوقع من، مثلا، 50، الخيار فال إي تقريبا مضاعفة إلى ما يقرب من 60 من سعر السهم. لذلك، لهذا الخيار بالذات، بلاك سكولز يعطينا 60 من سعر السهم ولكن عندما تطبق على إسو، يمكن للشركة أن تقلل من مدة 10 سنوات الفعلية المدخلات إلى عمر متوقع أقصر ل المثال أعلاه، والحد من فترة 10 سنوات إلى العمر المتوقع لمدة خمس سنوات يجلب القيمة إلى حوالي 45 من القيمة الاسمية والحد من 10-20 على الأقل هو نموذجي عند الحد من مصطلح إلى العمر المتوقع وأخيرا، يحصل على خفض حلاقة ترقب المصادرات بسبب دوران الموظفين في هذا الصدد، فإن حلاقة أخرى من 5-15 سيكون شائعا لذلك، في مثالنا، سيتم تخفيض 45 إلى مزيد من تهمة حساب من حوالي 30-40 من سعر السهم بعد إضافة التذبذب ومن ثم طرح فترة العمر المتوقع المتوقعة والمصادرات المتوقعة، فإننا نعود تقريبا إلى الحد الأدنى للقيمة. كما تعرف باسم نموذج بلاك سكولز-ميرتون، نموذج بلاك سكولز، نموذج بلاك وشولز. تم اكتشاف نموذج بلاك سكولز لأول مرة في 1 973 من قبل فيشر الأسود ومايرون سكولز، ومن ثم تطويرها من قبل روبرت ميرتون. ذي بلاك وشكولز الخيار التسعير نموذج ددن ر تظهر بين عشية وضحاها، في الواقع، بدأ فيشر الأسود العمل على خلق نموذج تقييم لأوامر الأسهم بعد وقت قصير من هذا الاكتشاف، مايرون انضم سكولز إلى بلاك ونتائج عملهم هو نموذج التسعير الذي نستخدمه اليوم والذي هو دقيق بشكل مدهش. بلاك وشولز يمكن أن تأخذ كل الائتمان لعملهم، في الواقع نموذجهم هو في الواقع نسخة محسنة من النموذج السابق التي وضعتها جيمس بونيس في أطروحة دكتوراه في جامعة شيكاغو شيكاغو و شولز التحسينات على نموذج بونيس يأتي في شكل دليل على أن معدل الفائدة الخالية من المخاطر هو عامل الخصم الصحيح، ومع غياب افتراضات بشأن المخاطر المخاطر المستثمر وقد نشرت فكرة نموذج بلاك سكولز لأول مرة في التسعير للخيارات والخصوم المؤسسية لمجلة الاقتصاد السياسي من قبل فيشر بلاك ومايرون سكولز و t وضعت في نظرية الخيار العقلاني التسعير من قبل روبرت ميرتون في 1973.Born 1938 توفي 30 أغسطس 1995.1959 - حصل على درجة البكالوريوس في الفيزياء. 1964 - حصل على درجة الدكتوراه من جامعة هارفارد في الرياضيات التطبيقية. 1971 - انضم إلى جامعة شيكاغو كلية الدراسات العليا من الأعمال .973 - نشرت التسعير من الخيارات والخصوم المؤسسية 19. - ترك جامعة شيكاغو للتدريس في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا 1.984 - اليسار معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا للعمل غولدمان ساكس كو. 1962 - درجة البكالوريوس في الاقتصاد من جامعة ماكماستر .1964 - ماجستير في إدارة الأعمال من جامعة شيكاغو. 1969 - دكتوراه في العلوم من جامعة شيكاغو. 1979 - نشر التسعير للخيارات والخصوم المؤسسية انتقل أيضا إلى جامعة شيكاغو كلية الدراسات العليا في الأعمال التجارية. 1989 التدريس في جامعة ستانفورد. - يعمل في مجموعة المشتقات التجارية في سالومون براذرز. 1996 تقاعد من التدريس. 1997 - شاركنا جائزة نوبل في الاقتصاد مع روبرت سي ميرتون لطريقة جديدة لتحديد قيمة المشتقات ويشغل سكولز حاليا منصب رئيس مجلس إدارة بلاتينوم غروف إدارة الأصول، وهو صندوق التحوط، الذي بدأ مع شريك لتسم السابق تشي فو هوانغ. بورن 31 يوليو 1944.1966 بكالوريوس - جامعة كولومبيا. 1967 ماجستير - معهد كاليفورنيا 1970 - درس الاقتصاد في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا 1970 1988 - تدرس في كلية سلوان للإدارة. 1987 - التحق بكلية كلية إدارة الأعمال بجامعة هارفارد بالإضافة إلى مهامه الأكاديمية، عمل في مجالس تحرير العديد من المجلات الاقتصادية وعضو رئيسي في إدارة رأس المال على المدى الطويل، شركة الاستثمار التي شارك في تأسيسها والتي شولز كان أيضا شريكا. 1990 نشرت متواصلة الوقت المالية. كما كتب ميرتون العديد من الاطروحات الاقتصادية الأخرى. ماذا سكولز الأسود نموذج يعني. النموذج سكولز الأسود هو واحد من أهم المفاهيم في النظرية المالية الحديثة يعتبر نموذج بلاك سكولز النموذج القياسي لخيارات التقييم نموذجا لتغير الأسعار مع مرور الوقت للأدوات المالية مثل الأسهم التي يمكن، من بين أمور أخرى، أن تكون تستخدم لتحديد سعر خيار النداء الأوروبي يفترض النموذج أن سعر الأصول المتداولة بشكل كبير يتبع حركة براونية هندسية مع الانجراف والتذبذب المستمر عند تطبيقه على خيار الأسهم، فإن النموذج يتضمن التغير المستمر في سعر السهم، والوقت وقيمة المال، والخيار سعر الإضراب والوقت لانتهاء صلاحية الخيار لحسن الحظ لم يكن لديك لمعرفة حساب التفاضل والتكامل لاستخدام نموذج سكولز بلاك. سكولز نموذج الافتراضات. هناك العديد من الافتراضات الكامنة وراء نموذج بلاك سكولز لحساب خيارات التسعير. الافتراضات 6 بالضبط من نموذج بلاك سكولز هي 1 الأسهم لا تدفع أرباحا. 2 الخيار يمكن أن تمارس إلا عند انتهاء الصلاحية. 3 لا يمكن التنبؤ اتجاه السوق، وبالتالي المشي عشوائية 4. لا يتم احتساب أي عمولات في هذه الصفقة. 5 تظل أسعار الفائدة ثابتة. 6 وتوزع عائدات الأسهم عادة، وبالتالي فإن التقلبات ثابتة مع مرور الوقت. وتجمع هذه الافتراضات مع المبدأ القائل بأن تسعير الخيارات ينبغي أن يكون بيأر أوفيد لا مكسب فوري إما البائع أو المشتري. كما ترون، العديد من الافتراضات من نموذج بلاك سكولز غير صالحة، مما أدى إلى القيم النظرية التي ليست دائما دقيقة لذلك، القيم النظرية المستمدة من نموذج بلاك سكولز جيدة فقط كما دليل للمقارنة النسبية وليست مؤشرا دقيقا لطبيعة مفرطة أو أقل من خيار الأسهم. القيود من نموذج سكولز الأسود. نموذج سكولز الأسود يختلف مع الواقع في عدد من الطرق، وبعض أهمية ويستخدم على نطاق واسع كما تقريب مفيد، ولكن الاستخدام السليم يتطلب فهم حدوده عمياء في أعقاب نموذج يعرض المستخدم لمخاطر غير متوقعة. من بين أهم القيود هي .1 ويفترض نموذج بلاك سكولز أن معدل الخالية من المخاطر وتقلب الأسهم ثابتة. 2 يفترض نموذج بلاك سكولز أن أسعار الأسهم مستمرة وأن التغيرات الكبيرة مثل تلك التي تظهر بعد إعلان الاندماج لا تحدث. 3 ويفترض نموذج بلاك سكولز بأنه لا یقوم توك بأي توزیعات أرباح إلا بعد الانتھاء. 4 یمکن للمحللین تقدیر تقلبات المخزون فقط بدلا من رصدھ مباشرة، کما یمکنھم للمدخلات الأخرى. 5 یرمز نموذج بلاك سكولز إلی المبالغة في تقدیرات المکالمات النقدیة، (6) نموذج بلاك سكولز يميل إلى سوء فهم الخيارات التي تنطوي على الأسهم عالية الأرباح. للتعامل مع هذه القيود، تم تطوير البديل بلاك سكولز المعروفة باسم أرش، الانحدار الذاتي غير المتغاير الشرطي، يستبدل هذا البديل تقلب مستمر مع تقلب عشوائي العشوائي تم تطوير عدد من النماذج المختلفة عن طريق دمج نماذج أكثر تعقيدا من التقلبات ومع ذلك، على الرغم من هذه القيود المعروفة، نموذج بلاك سكولز الكلاسيكية لا تزال الأكثر شعبية مع خيارات التجار اليوم بسبب بساطته. بلاك سكولز Model. Variants من بلاك سكولز Model. There هي عدد من المتغيرات من نموذج بلاك سكولز الأصلي كما الأسود سكولز نموذج لا يأخذ حيز التنفيذ ومدفوعات الأرباح الجانبية، فضلا عن إمكانيات ممارسة في وقت مبكر، فإنه في كثير من الأحيان أقل من القيم خيارات أسلوب أميرسيان. كما تم اختراع نموذج بلاك سكولز في البداية لغرض تسعير خيارات النمط الأوروبي نموذج تسعير خيارات جديدة تسمى نموذج كوكس-روبينشتاين ذات الحدين كما هو معروف كما هو معروف عادة نموذج التسعير الخيار ذات الحدين أو أكثر بساطة، النموذج ذو الحدين، الذي اخترع في عام 1979 وكان هذا النموذج تسعير الخيارات الأنسب لخيارات النمط الأمريكي كما أنه يسمح لإمكانية ممارسة في وقت مبكر. الخيار بينوميال نموذج التسعير بوب التي اخترعها كوكس-روبينشتاين، اخترع أصلا كأداة لشرح نموذج بلاك سكولز للطلاب كوكس ومع ذلك، سرعان ما أصبح واضحا أن النموذج ذو الحدين هو نموذج التسعير أكثر دقة لخيارات النمط الأمريكي. السيطرة على الازدهار المستقبلي الخاص بك طريقة سهلة تصبح عضوا في خيارات الأسهم سهلة اليوم. باك لتفسير الخيار التداول.